核心觀點

　　行情回顧:本周大盤呈震蕩上行趨勢,全周滬深300指數上漲2.71%,創業板指數大漲3.58%,紡織服裝行業全周上漲3.77%,表現優于滬深300指數和創業板指數,其中紡織制造與服裝家紡板塊分別上漲4.22%和3.44%。個股方面,中小市值和轉型題材股表現繼續活躍。

　　海外要聞:(1)Levi’s母公司LeviStrauss一季度凈利潤大漲71%。(2)六福珠寶四季度同店銷售下跌27%。(3)Burberry2016財年下半年可比銷售收入下跌2%。(4)Gap蓋璞銷售連續12個月下滑,3月同店銷售同比下跌6%。(5)Prada集團擬轉移發展重心,預計2018年規模將擴張兩倍。

　　A股行業與公司重要信息:(1)一季度全國50家重點大型零售企業服飾銷售零售額同比下降5.1%(2)匯潔股份:2015年營業收入和近利潤分別增長14.13%和24.63%。(3)際華集團:2015年業績快報:營業收入增長0.83%;凈利潤降低0.27%。(4)羅萊生活:2016年一季度營業收入增加8.11%,凈利潤減少6.34%。(5)豫園商城:2016年一季度預計凈利潤將有70%的下降,剔除金價影響后下降19%左右。(6)飛亞達:2016年第一季度營業收入和凈利潤分別減少18.02%和39.40%。(7)歌力思:2015年營業收入和凈利潤分別增加12.28%和15.82%.2016年一季度營業收入增加0.64%,凈利潤減少29.42%。

　　本周重點研究報告:(1)七匹狼年報點評:主業積極變革投資穩健推進。(2)瑞貝卡年報點評:非洲與歐洲市場拖累業績,未來看點在跨境電商與業務創新(3)羅萊生活年報點評:年報業績平淡未來看點在大家居轉型和投資突破。(4)豫園商城年報點評:金價走低影響業績未來看點在迪斯尼催化和快樂時尚產業布局

　　本周建議板塊組合:森馬服飾、海瀾之家、富安娜和探路者。上周組合表現:森馬服飾1%、海瀾之家3%和富安娜3%。

　　投資建議與投資標的

　　一季度50家重點大型零售企業數據顯示,服飾消費形勢依然低迷,與我們對行業全年的判斷吻合。從上周的板塊行情看,中小市值轉型預期股股依然保持活躍,行業內停牌進行重大資產重組的公司也在逐步增加,我們15年一直提示重點關注的大楊創世上周一復牌,因公告圓通借殼復牌后如預期連續漲停。落實到行業投資策略,從短期看,我們認為小市值股票將繼續表現活躍,建議重點關注摩登大道(002656,未評級)、星期六(002291,未評級)、聯發股份(002394,未評級)、喬治白(002687,未評級)、美欣達(002034,未評級)、鳳竹紡織(600493,未評級)、新野紡織(002087,未評級)、維科精華(600152,未評級)和三房巷(600370,未評級)等,但實際操作難度也在進一步加大。從全年看,我們覺得配置行業一線藍籌如海瀾之家(600398,買入)和森馬服飾(002563,買入)等有相對確定的絕對收益,關注匯潔股份(002763,未評級)、羅萊生活(002293,買入)、奧康國際(603001,買入)、富安娜(002327,買入)、九牧王(601566,買入)、七匹狼(002029,增持)和貴人鳥(603555,未評級)等二線藍籌彈性更大。16年同時建議重點關注行業內商業模式創新的公司如商贏環球(600146,未評級)、南極電商(002127,未評級)、柏堡龍(002776,未評級)和搜于特(002503,增持)等公司。

　　風險提示

　　國內零售終端復蘇進度慢于預期、個股并購投資的不確定性等。