6月6日晚，鹿港文化披露了本月第二份重要股東股權(quán)質(zhì)押公告，截至目前，公司實際控制人質(zhì)押了其所持上市公司88%股份。與此對應(yīng)的是鹿港文化2017年以來，股價下滑超過三成。

　　值得關(guān)注的是，2017年以來，有4675位上市公司重要股東質(zhì)押股權(quán)，有261位傳媒行業(yè)上市公司重要股東質(zhì)押股權(quán)，同比增加15%。

　　多位分析師指出，雖然目前股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險可控，但隱患不容忽視。在股價跌跌不休的背景下，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險凸顯，不排除部分公司面臨平倉警戒線。

　　傳媒行業(yè)

　　成股權(quán)質(zhì)押重災(zāi)區(qū)

　　今年以來，影視行業(yè)重組融資監(jiān)管趨嚴(yán)，有券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于輕資產(chǎn)行業(yè)來說，融資一直是行業(yè)發(fā)展的最大困擾。“尤其是影視、游戲類公司，沒有實質(zhì)的產(chǎn)品可以抵押，而我國完片擔(dān)保制度尚未形成，資金成本成為娛樂行業(yè)公司發(fā)展的最大障礙。原本上市公司還可以通過重組等手段融資，但是監(jiān)管力度加大后，定增重組難過會也是一大問題。”

　　可以佐證的是，5月23日，慈文傳媒募資規(guī)模達(dá)9億元的定增方案獲得證監(jiān)會審核通過，這次定增方案歷時長達(dá)19個月，其間受到監(jiān)管政策和二級市場環(huán)境變化的多重影響，導(dǎo)致方案經(jīng)歷數(shù)次調(diào)整，融資之路倍加艱難。

　　另一方面，上市公司大股東減持規(guī)定進(jìn)一步收緊。5月27日晚間，證監(jiān)會聯(lián)手上交所、深交所披露修訂版的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(下文簡稱“新規(guī)”)，除了嚴(yán)格界定了禁止減持的背景，還對減持?jǐn)?shù)量、減持時間、減持披露內(nèi)容等細(xì)節(jié)作出嚴(yán)格規(guī)定。最為嚴(yán)格的是，上市公司大股東在3個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%。此次規(guī)定被稱作“史上最嚴(yán)”減持新規(guī)。

　　在這樣的背景下，股權(quán)質(zhì)押成為公司“套現(xiàn)”的最佳途徑。記者發(fā)現(xiàn)，在A股市場上，傳媒行業(yè)是股權(quán)質(zhì)押的重災(zāi)區(qū)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)中信證券行業(yè)分類，2017年以來，有261家傳媒行業(yè)上市公司重要股東質(zhì)押股權(quán)38.4億股，參考總市值650.19億元。其中，未解除質(zhì)押達(dá)到25.83億股，占比達(dá)到67.27%，參考市值為411.54億元。

　　以天神娛樂為例，6月6日晚間，天神娛樂披露《關(guān)于公司持股5%以上股東部分股權(quán)補充質(zhì)押的公告》稱，公司持股5%以上股東上海集觀將其所持有的公司44.6萬股股票進(jìn)行補充質(zhì)押，開始日期為2017年6月5日，到期時間為2018年2月13日。截至公告日，上海集觀持有公司股份5233萬股，占公司總股本的5.81%，本次股份質(zhì)押后，上海集觀累計質(zhì)押其所持有的公司股份3393.51萬股，占公司總股本3.77%，占其持有的公司股份總數(shù)的64.85%。

　　就在一周之前，5月31日，天神娛樂實控人、控股股東之一石波濤將其所持770.6萬股進(jìn)行補充質(zhì)押。此次股份質(zhì)押后，石波濤累計質(zhì)押4216.42萬股公司股份，占公司總股本的4.68%，占其持有公司股份總數(shù)的49.33%。

　　對于連續(xù)多筆股權(quán)質(zhì)押，天神娛樂表示，上海集觀、石波濤質(zhì)押的股份目前均不存在平倉風(fēng)險，質(zhì)押風(fēng)險在可控范圍內(nèi)。

　　鹿港文化

　　實控人質(zhì)押近九成股權(quán)

　　與大筆質(zhì)押股權(quán)相對應(yīng)的是上市公司股價接連下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，今年傳媒行業(yè)指數(shù)整體下跌13.49%，有20家上市公司跌幅超過30%。招商證券研究報告指出，對涉及質(zhì)押的個股進(jìn)行三級壓力測試，傳媒行業(yè)跌破警戒線但未跌破平倉線的市值排名行業(yè)第三，跌破平倉線市值排名行業(yè)第二。

　　實際上，市場上也不乏股價大幅下跌的同時上市公司補充質(zhì)押的案例。以鹿港文化為例，6月3日以來，鹿港文化先后披露了兩份股東股權(quán)質(zhì)押公告，公司股東繆進(jìn)義和公司控股股東錢文龍分別將其持有的公司2050萬無限售流通股、4500萬無限售流通股質(zhì)押給中國建設(shè)銀行股份有限公司張家港分行。

　　繆進(jìn)義質(zhì)押股權(quán)的原因是，為上市公司補充流動資金貸款提供擔(dān)保；而錢文龍質(zhì)押股權(quán)的原因是，“為上市公司補充流動資金貸款而為上市公司提供的質(zhì)押擔(dān)保”。更重要的是，上述質(zhì)押完成后，繆進(jìn)義質(zhì)押了其所持公司股份43.16%，而錢文龍質(zhì)押比例占到其所持公司股份的88.29%。

　　鹿港文化表示，上述股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)，不存在平倉風(fēng)險或被強制平倉的情形，不會導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變更。

　　但從大盤來看，鹿港文化6月6日收盤價為6.27元/股，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其近5日跌幅4.27%，年初至今跌幅為31.55%。“在大盤持續(xù)走弱，不少公司股價大幅下挫的情況下，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險凸顯，不排除部分公司面臨平倉風(fēng)險。”上述分析師如是指出。