2016年一季報(bào)回顧:休閑服飾及轉(zhuǎn)型板塊呈回暖跡象。從從已經(jīng)公布的2016年一季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看,品牌服飾中男裝、家紡、內(nèi)衣板塊在終端消費(fèi)需求不足的不利條件下,積極開(kāi)拓銷售渠道,加速去庫(kù)存,同時(shí)嚴(yán)控費(fèi)用,板塊整體業(yè)績(jī)小幅下滑;而女裝及鞋類板塊在成長(zhǎng)性放緩的前提下,其盈利能力及運(yùn)營(yíng)能力也出現(xiàn)了下滑;休閑服飾、電商板塊則因?yàn)榫用裣�費(fèi)升級(jí)、強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和盈利能力的雙重提升。紡織制造業(yè)延續(xù)低迷狀態(tài),主業(yè)凈利潤(rùn)下降明顯甚至虧損。

　　2016年1-5月份行業(yè)整體業(yè)績(jī)指標(biāo)持續(xù)低位運(yùn)行。1)、需求端低迷:全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類商品零售額增速延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)局面,且下滑速度加快;但是紡織品及服裝形勢(shì)有所好轉(zhuǎn),呈現(xiàn)回暖跡象。2)、成本端:國(guó)內(nèi)主要輕紡原料價(jià)格重回下降軌道,內(nèi)外棉差價(jià)持續(xù)縮小。上半年走勢(shì)略弱于大盤。受到大盤整體下跌的影響,截止至2016年6月27日,申萬(wàn)紡織服裝板塊自年初整體累計(jì)跌幅達(dá)到了19.99%,同期上證指數(shù)跌幅18.18%,跑輸上證指數(shù)1.81個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于板塊2016年下半年投資機(jī)會(huì)的看法:經(jīng)過(guò)前期的充分調(diào)整,目前紡織服裝板塊整體市盈率水平在35倍左右,位于近5年來(lái)的相對(duì)高位,較15年6月份的60倍降低了40%,但估值水平仍然偏高。但是在行業(yè)(跨境電商、社交電商、供應(yīng)鏈金融、戶外體育、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、柔性供應(yīng)鏈)、變革持續(xù)深化的大背景下,我們看好紡織服裝行業(yè)2016年下半年的走勢(shì)。選股方面,建議關(guān)注有業(yè)績(jī)支持的轉(zhuǎn)型成功個(gè)股,如涉足跨境電商領(lǐng)域的跨境通(002640)、涉足電商服務(wù)綜合生態(tài)圈的南極電商(002127)、涉足柔性供應(yīng)鏈的華孚色紡(002042)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:短期股價(jià)回調(diào)壓力;業(yè)績(jī)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期;轉(zhuǎn)型力度不達(dá)預(yù)期,轉(zhuǎn)型后業(yè)績(jī)改善程度低于預(yù)期。