什么時候跌呢?!

鄭州棉花期貨昨日再度大幅上漲，主力1105合約收于每噸32970元，較昨日結算價上漲1950元，漲幅6.29%。經過連續上漲后，鄭棉存在一定技術性壓力，但供求緊張的格局難以改變，投資者可以等待回撤后做多的機會，一不追高進場，二不猜頂做空。

上海中期見驚雷

現貨市場上，由于符合質量要求的三級棉稀少，紡織廠收購價幾乎天天上調，周末已經上漲至31500元左右，預期未來幾日仍將上調。與此同時，棉紗價格持續走高，全棉紗企業普遍上調產品報價2000元左右，與棉價漲幅基本同步。

本輪棉花上漲是供求矛盾的集中爆發，與以往單純靠投機力量炒作推高價格有本質不同。也正是這個原因，每當鄭棉期貨價格稍有回落，即再度回升。首先是2009/2010年度國內外棉花大幅減產，中國減產超過10%，紡織企業需求旺盛，造成棉花期末庫存緊張;進入2010/2011年度，中國棉花再度減產，受不良天氣影響，質量等級偏低，收獲時間推遲。

在青黃不接之際，有關部門在儲備有限的情況下，拋售儲備100萬噸，引起部分紡織企業搶購，棉花價格從18000元左右一路走高到25000元左右。現在國庫僅余30萬噸，調控資源有限，未來還需要進一步收儲。從25000元再漲至目前的30000元以上，主要是因為部分紡織企業8月份錯判了價格趨勢，原料備貨只準備到10月底。這樣進入11月以后，紡織企業再次補充庫存。

國際方面，美棉需要到12月底才能陸續到港，且80%已被訂購。印度棉今年產量增加明顯，但印度為了保護自身紡織企業的利益，提高競爭力，采取了偏緊的出口政策，加之價格上漲過程中，部分出口商開始違約，真正提供給中國的資源也有限。

就交易來說，當前不宜追高買入，可以等待回撤機會，cf1105合約的理想價位在29600元左右。若擔心踏空，可以采取分批建倉的策略。